中期逻辑:8月份,铜精矿加工费维持在100-105美元/吨的区间,此外,进入四季度之后,铜加工费长协谈判开始,冶炼企业料不会过度的采购现货原料。7月铜产量数据、以及进出口数据显示,国内铜供应压力主要以对外释放为主,国内供需维持着平衡状态。

短期逻辑:上周,LME库存大幅增加6万余吨,料主要是中国冶炼产能释放的影响所致。上周铜价格波动率有所上升,但是预计国外产能开工率料将会下降,所以铜价格回落难以形成趋势性,后期走势格局仍以震荡为主。

日内走势:沪期铜主力合约1610日内收盘在36530元/吨,最低价格36360元/吨,最高价格36660元/吨。夜盘下跌0.27%。

9月1日及夜盘,现货成交较此前好转,主要是贸易博短期现货升水所致,LME铜库存继续增加,如果逻辑符合预期,意味着中国出口增加,减少国内精炼铜的投放量,加上精炼铜此前进口的低迷,以及交割的临近,现货相对期货转强。

智利铜矿山继续遭遇煎熬,矿山对成本的控制使得矿工不满情绪较重,据媒体报道,英美资源集团(Anglo American Plc)旗下的大型Los Bronces铜矿以及智利国有铜业公司Codelco旗下较小的Salvador矿场周四愈发接近罢工,此前工人们分别拒绝了各自公司提出的薪资协议。

本质上,智利矿山在和秘鲁竞争中落败的表现。

不过,秘鲁矿山2016年增量平均月度3.9万吨,此前智利产量下降已经高达2万吨/月,所以只需要在稍微逼迫一下,只要有矿山开始减产,铜供应基本上就可以到达平衡。

不过,此过程可能比较漫长。另外,精炼铜进口亏损已经很小,并且此轮冶炼企业国际交割完成之后,预计压力将被引入国内,所以关注内外正向套利机会。